401(k), le plan de retraite américain - feu vert aux cryptoactifs et au capital‑investissement

Le signal d’une adoption de masse

Ce n’est pas une simple brève : c’est un point d’inflexion. 

Le 7 août 2025, la Maison Blanche a demandé au DOL/SEC d’ouvrir la voie aux actifs alternatifs (dont les cryptoactifs et le venture capital) dans les plans 401(k)*. 

Concrètement, des flux programmés et récurrents issus des salaires pourraient désormais s’orienter vers ces marchés. Or, les 401(k) pèsent ≈ 8,9 T$ : 1 % de réallocation représenterait ≈ 89 G$ de demande additionnelle — un signal fort que l’adoption se normalise et s’élargit.

*Les plans 401(k) correspondent aux plans de retraite américain

Rappel — comment fonctionne un 401(k)

Un 401(k) est un plan d’épargne retraite d’entreprise à avantages fiscaux, régi par ERISA. Les salariés y versent automatiquement une part de leur paie, soit en traditional (avant impôt), soit en Roth (après impôt).

Exemple, plus grand acteur : 

Fidelity est aujourd’hui le premier recordkeeper 401(k) aux États‑Unis. Dans de nombreux plans, le support par défaut est un target‑date fund indiciel (par ex. Fidelity Freedom Index). 

D’autres plateformes majeures, Vanguard, Empower et Alight, et des gérants comme BlackRock (série LifePath) fournissent également des supports d’investissement.

Taille du marché

Les encours des 401(k) sont estimés à 8,9 T$ (septembre 2024), pour près de 70 millions de participants et plus de 700 000 plans. 

L’ensemble des dispositifs defined contribution (401(k), 403(b), etc.) s’élève à 12,2 T$ au premier trimestre 2025. À titre de comparaison, la capitalisation de l’ensemble des cryptoactifs avoisine 4,0 T$ à la mi‑août 2025, dont 2,37 T$ pour le seul Bitcoin. 

Ces ordres de grandeur illustrent l’ampleur potentielle d’une réallocation même modeste.

Ce qui change (août 2025)

L’ordonnance présidentielle ne rend pas automatiquement éligibles le Bitcoin ou le capital‑investissement comme options isolées à l’intérieur des plans. 

Elle charge plutôt le DOL et la SEC de lever les ambiguïtés, de préciser des safe harbors et de proposer des guides opérationnels pour les employeurs et leurs fournisseurs. 

Cette démarche s’inscrit dans une trajectoire déjà amorcée : en 2020, le DOL avait admis l’usage du private equity au sein d’un fonds multi‑actifs (par exemple un TDF) ; en 2021, le ton s’était durci ; puis, en mai 2025, les consignes dissuadant les options crypto ont été retirées. 

Les prochaines étapes porteront sur des textes d’application et des FAQ, avant un déploiement progressif par les assureurs, recordkeepers et sociétés de gestion.

Pourquoi c’est important

L’intégration, même indirecte, des actifs alternatifs dans l’épargne retraite constitue un signal de démocratisation supplémentaire, après le succès des ETF au comptant. 

Elle crée des flux structurels : des contributions automatiques, investies à intervalles réguliers, susceptibles de soutenir la profondeur de marché. 

Bien calibrée, une poche d’alternatifs peut améliorer la diversification de long terme en exposant les portefeuilles à des sources de rendement différentes (innovation, réseaux, illiquides). Cette opportunité s’accompagne néanmoins d’exigences accrues en matière de frais, de transparence, de liquidité et de gouvernance.

• Démocratisation : élargissement de la base d’investisseurs au‑delà des particuliers avertis.

• Flux récurrents : contributions programmées des salariés, effet “pilote automatique”.

• Diversification : moteurs de performance différenciés sur longue durée.

• Discipline : gouvernance, contrôle des frais et pédagogie renforcés

Scénario chiffré — si 1 % des encours 401(k) allait vers les cryptoactifs

Pour mesurer l’ordre de grandeur, supposons qu’1 % des encours des 401(k) — soit ≈ 89 G$ — soit alloué aux cryptoactifs. À prix constants (hypothèse purement illustrative) et avec un Bitcoin autour de 119 000 $ pour une capitalisation d’environ 2,37 T$, l’impact mécanique sur la capitalisation totale des crypto serait de ≈ + 2,2 % (par rapport à ~4,0 T$).

Si l’on suppose que la totalité de ce flux se dirige vers Bitcoin, le prix théorique s’établirait aux environs de 123 459 $ (soit + 3

,8 %). 

Avec une captation de 50 %, on obtiendrait ≈ 121 224 $ (+ 1,9 %), et avec 25 % ≈ 120 106 $ (+ 0,9 %). 

Attention : en pratique, l’impact prix est non linéaire (profondeur de carnet, élasticité de l’offre/« free float », effet d’entraînement, arbitrages). Les chiffres ci‑dessus sont des repères pédagogiques.

Ce que nous surveillons

Nous suivons de près :

• Les textes d’application du DOL et de la SEC (définition des safe harbors),

• L’évolution des menus d’investissement proposés par les grands recordkeepers (Fidelity, Vanguard, etc.),

• La montée en puissance d’ETF/ETP crypto et de TDF intégrant des poches alternatives,

• La dynamique de volatilité et de corrélations entre crypto et actions

• Le contexte macroéconomique (taux, dollar, liquidité globale).

Comment Strateg’Inov peut vous accompagner

Nous vous aidons à transformer cette évolution en allocation exploitable. 

Cela commence par la définition d’une poche stratégique d’actifs alternatifs (crypto/VC/PE) intégrée à votre cadre patrimonial, assortie d’un budget de risque clair et de seuils de rééquilibrage. 

Nous sélectionnons des véhicules régulés (ETF/ETP/OPC), structurons des solutions via assurance‑vie lorsque cela est pertinent, et travaillons avec des partenaires de garde conformes à MiCA/PSCA. 

Enfin, nous assurons un suivi des flux, des valorisations, des métriques on‑chain et privées, afin d’identifier les opportunités d’ajustement.